// 去中心化

AI、尤其是智能体AI（agentic AI）会大幅度降低各类创业、贸易和社会实际的试错和试对成本，从而让价值创造越发去中心化。

两年前我写过一篇《“幼公司”、“短公司”以及风险投资和年轻人的将来》，里面就提到——

“在无需人力密集的领域，“幼而大”的公司会如雨后春笋通常破土而出。这类公司注定不具备打造底座AI模型的能力，但它们能够通过同时理解AI、理解场景和理解数据来让自己为用户或者客户产生巨大的价值。汗青上海表也曾出现过只有二三十人甚至十几幼我的幼公司就以十几亿美元、甚至几十亿美元的价值被平台型公司收购的案例，但终于为数不多。在将来这种案例很可能会大幅增长。好多之前必要大量人力能力实现的事—譬如开发和测试法式、数据分析、文本和图纸天生等--都能够通过AI来解决，这就为幼公司创造大价值提供了越发宽泛的可能。

随着AI、尤其是agentic AI的迅猛发展，其时描述的“幼而大”的创业公司在批量出现。据不齐全统计，在从前一年里人员低于200人、价值超过10亿美元的公司已经超过100家。在将来，越来越大比例的贸易和经济价值创造将从今天的大中幼公司塔式散布转变为“极少数超等公司+数以百万计的‘幼而大’团队”的伞状散布。

这些“幼而大”的团队甚至不愿定必须以公司的状态来实现价值创造，“公司社群化”会成为AI原生代创业者一个极度明确、也极度沉要的演进方向。

// 去中介化

固然我们这样的投行机构在金融市场里一向表演着本钱中介的角色，但随着AI和区块链的发展，经济活动中的去中介化已经是大势所趋。

在过往，任何市场里中介的价值都很大水平上起源于信息的不合称以及能力与能力需要的错配。

在将来，中介属性的经济体还会持久存在，但它们的贸易价值将越来越难从信息不合称和能力不匹配中获取，而只能依附让自己成为买卖双方部门场景中的信誉背书和某些方向的深度服务提供者。它们的贸易模式也将从纯正基于买卖金额的佣金模式逐步转为“佣金+专项收费+买卖参加”的混合模式。

必要指出的是，区块链的主题价值刚好是把信赖机造从依附中介转变为依附数学和智能合约。因而对形形容色的中介来说，提供信誉背书的职能持久也将面对挑战。但是罗马不是一天内建成的，在相当长的一个时期内，这种信誉背书的能力还是会对买卖的顺利实现产生肯定的保障、督导和光滑作用。

// 去体力化

人类从农耕时期到工业时期，再到后来的信息时期，重要依附三种方式创造价值：体力劳动，大规模合作和创造力。

在将来，以AI为基础的具身智能的发展会让人类体力劳动在价值创造中的占比会持续降落。好多苦活累活和脏活险活会被越来越聪明和多职能的具身智能体所承接。

与此同时，创造力在价值创造中的占比会逐步上升。人类的创造力不仅不会被AI威胁和代替，反而会由于AI和脑机的发展而获得指数级的跃升。将来基础教育的主题只有一个，就是造就青少年的创造力。凡是与造就创造力无关的教育内容其价值都将趋近于零。

大规模合作在将来依然沉要，但大规模合作很可能不再基于固定的组织大局，而是基于一种“水无常形”的链上状态，遵循“因工作即时提议、阶段性存续、工作实现后自行遣散、遣散后仍可持续获得价值”的行事逻辑。

更为沉要的是，将来人类创造价值的方式在上述三种的基础上还会增长第四种，就是依附机械人和智能体之间的交互和协同创造价值，也就是我们下面说到的“机械人和智能体经济”。

// 机械人与智能体经济

这里所说的机械人和智能体经济，指的并不是与研发、出产和销售机械人和智能体有关的经济活动，而是机械人和智能体（无论物理还是数字、有形还是无形）遵循肯定的规定和逻辑在人类极幼过问、甚至独立于人类过问的情况下通过自主决策实现相互的博弈与合作并在这个过程中为人类创造价值。

和过往人类创造价值的方式相比，机械人和智能体经济既是量变，也是质变。地球大将有与人类数量和智慧水平可比（甚至在某些方面高于人类）的另表一群智慧体与人类平行且同时地7x24运行和工作，产生和满足需要并创造价值。就我们今天认知的世界经济而言，这将是一个巨大的增量市场。

// 真实世界上链及股币融合

今天，全球链上的加密币总价值约莫是4万亿美元，尚不及英伟达一家公司的市值；全球上链的真实世界资产（RWA，Real-World Assets）只有200多亿美元。

反观链下的物理世界，全球的金融类资产（股票、债券、银行存款等）大体有400万亿美元，不动产大体也有400万亿美元，再加上150到300万亿美元的天然资源，20-25万亿美元的黄金、2-3万亿美元的艺术品等，全球链下的真实世界资产至少有1000万亿美元的规模。

最近各人讨论好多的真实世界资产代币化（tokenization of Real-World Assets）其实就是通过刊行与真实世界资产对应的代币把一部门链下资产的价值转移到链上，从而再造一个与链来世界平行并且可交互融通流转的链上世界和链上经济体。之所以链下资产有向链上迁徙的动力，是由于和链下买卖相比，链上买卖拥有越发方便、低成本、去中心、去中介和；ひ衷的天然优势。

当然不是全数链下的真实世界资产都适合转移到链上，但简直有很大一部门RWA适合在链上进行买卖，譬如证券、期货、钱币基金、逆回购、房地产、能源资产、艺术品、内容IP、创新药IP等。如果将来有20-30%的真实世界资产价值被转移到链上，对于今天的RWA代币市场来说这将意味着一个超过万倍的增长空间。

将来会有越来越多的公司将以股币融合和股币共存的方式存在。固然股权融资不会被齐全代替，但在将来价值创造和价值实现的过程钟转出格是与智能体经济有关和直接面向消费者的创业项目中，股币融合、甚至以代币为主的融资模式将逐步侵蚀和挤压单纯股权融资的市场占比。

若何应对这样一个新世界将是所有创业者、投资人和金融服务机构共同面对的挑战。所有在今天还聚焦链下金融需要的服务机构若是分歧时具备服务上链和链上的专业能力，总有一天会成为一只单腿兽而被时期所抛弃。