起源：《南方都市报》

撮要：王冉，掌管着一家中国最早期成立的新型投资银杏转—乐天堂fun88本钱。他见多了投行圈的千奇百怪，中国式人脉、中国式竞争、中国式吆喝，有些是让他反感的。

依照投行圈的着装端正，周五，没有特殊情况，他终于不用“人模狗样”的套装西装去上班了。他是王冉。

投行(Investment Bank），本钱市场上的重要金融中介，与我们泛泛理解的银行分歧，它们没有存款业务，重要为企业提供融资、沉组归并、IPO等业务服务。国际驰名投行有高盛（Goldman Sacks）、美林（Merrill Lynch）、瑞银（UBS）、瑞信（Credit Suisse）、摩根大通（JP Morgan）、摩根斯坦利（Morgan Stanley）、德意志银行（Deutsch Bank）等，中国有中国国际金融有限公司（简称“中金”）。

圈子里的人，大多神秘而低调，空中飞人，不？，计算着收益率，高压、高效。当然，也鱼龙混合。

快到公司时王冉忽然想起晚上有个晚宴要求着正装。他掌管着一家中国最早期成立的新型投资银杏转—乐天堂fun88本钱，专一于中国市场高速成长企业，重要面向TMT（传媒、娱乐、互联网）、健全产业和消费等行业。与传统投资银行的区别，新型投资银行在国内没有承销商资格，不能参加IPO承销业务，重要以“财政照拂”为主题业务。

去阿玛尼买洋装、去星巴克买咖啡、去钱柜唱K、去微博写语录，“北京顽主”王冉见多了投行圈的千奇百怪，也爬上了千奇百怪的投行圈第一梯队，以自己的方式。

固然他平时已经很少系领带，但他还是会要求西装袖口肯定要改到正好露出衬衫半厘米到一厘米的地位。

中国式人脉

“从86年出国那一刻起头，从来没有任何一个功夫点，让我犹豫要不要回来。”从17岁到美国参与中学生互换项目，到实现哈佛大学经济学、MBA学业，王冉成为中国较早一批被冠以“海归”称号的人。

1995年8月，中国建银投资有限公司、摩根斯坦利、中国投资担保有限公司等共同投资组建中金公司。这是中国第一家投资银行。直觉通知王冉：中国投资银行的春天来了！他摩拳擦掌。

但“海归”的身份对他第一次创业，“是不利的。”“回来时没有任何人脉，整个社交网络都在何处（美国）。”相较于北大助、清华助，各式校友会，除了相交在哈佛读博的钱颖一、胡祖六、李稻葵等，王冉其时能跟圈子沾上边的只有高盛固定收益买卖部两年的工作经验，和哈佛商学院的讲授案例。

1995年9月，北京。王冉找合资人一路创办东方华尔金融征询公司，专做私募融资、并购业务的财政照拂。但他的状态仅仅是或许知路投行的主题业务是什么，没有实操经验。整整一年，王冉无单可接。

王冉起头亲昵接触中国第一批民营企业家、当局官员们。未免，“会见大量不靠谱的人”。“见了就是握个手，一点意思都没有。但那个时辰不一样。”

那个时辰，“金融街管委会主任」剽个头衔对王冉来说，可能是第二天金融街有个很大的房地产项目会交给他做。有一次，伴侣的伴侣说能够带他去见龙永图。王冉想都没想就感触应该去见。“此刻想想表经贸部掌管入关交涉的官员跟我有什么关系？”

年会、论坛、酒会，是相交新伴侣的沉要场所。王冉在自己人气极高的博客上描述“海龟”圈的团圆：在觥筹交错的酒会上穿得人模人样见到谁都虚伪地用英文周到酬酢，甭管对方是生孩子还是生了痔疮都得故作欣喜状拉长了声音高八度地说：“Oh that’s wonderful！”

更让他感触怪诞的是，不知在哪次酒会上见到的哪幼我会在哪一天给他打这样一通电话。

“我要融资，融500万。”

“我们通常的方式是……”

“咱们能不能不用这种方式？”

“那用什么方式？”

“用伴侣的方式？”

“伴侣的方式是什么方式？”

“就是你今全国午5点前把钱打到我的账上。”

怪诞不会随着功夫的推移、市场环境的变动而隐没。但做私募股权融资、做并购，“没有主题资源想在中国这个环境做，极度难。”曾担任天翼本钱合资人，现为博雅本钱担任首创合资人的刘英豪深有感想，“与项目方接洽会很难。”而王冉在其时更是很难接触到像史玉柱那助民营企业创业者们。

直到1996年年底，第一个客户，濒临破产的新大陆冰激淋找到王冉。固然“新大陆”很快就在中国市场隐没了，但王冉在这个项主张洽谈中见到了其时还在伊利的牛根生。

也在这时，他齐全领略了一件事：“市场泥土不一样，发展阶段不一样。何处（美国市。┑陌岵换乩，这边产生的买卖和案例跟何处学的是两个世界。”看看中金公司的客户名单：中国移动、中国联通、中国石化、中国石油、中国人寿……没有一家民营企业在其时的市场环境下必要运作本钱。这跟王冉设想中的相去甚远，并且他没有特殊确当局资源，也没有人知路王冉是谁。

“（人脉），其时会感触沉要，但是回过甚来会发现没那么沉要。”没有人脉，没有市场环境，无非就是败下阵来。

中国市场的机遇

关掉东方华尔，王冉回到美国摩根大通全球并购部堆集经验。

2000年，他记得很明显。一次会议上，某网络公司董事长挥斥方遒地在黑板上画了一块饼，分了三幼块一大块：“这就是将来的全球电子商务市场，一共XX多万亿。这块是eBay，这块是亚马逊，这块是雅虎，剩下的根基上将来都是乐天堂fun88！”

没头没脑的王冉意识到机遇来了。“（我的）同学自己创业或者参与互联网公司。”同样毕业于哈佛大学商学院MBA的邵亦波1999年在上海创办了易趣网；チ彼呱艘慌鶷MT创业者。

2000年4月，王冉找了两个合资人，在北京嘉里中心租了一个幼会议室，成立乐天堂fun88本钱。“既然那么多人出来做互联网公司，他们要去掘金，那我们就做卖水的、卖锹的，援手他们并购、融资、上市。」剽时，王冉接触这批创业者的成本大大降低了。好比，邵亦波是王冉在哈佛商学院的学弟，乐天堂fun88本钱第一单生意就是易趣；再好比，由于与其时网易CFO何海文有共同的伴侣，在2001年7月网易接到纳斯达克停牌通知后，王冉成为网易最大幼我股东丁磊的财政照拂。乐天堂fun88本钱早期的客户都是互联网企业。

2002年下半年至2003年上半年，互联网泡沫幻灭、非典突袭，乐天堂fun88本钱进入相对疲乏期。直到非典过后才有转折。同期，一批新型投资银行发作式鼓起。

2003年，陈宏在北京创办汉能投资。陈宏曾在美国创办GRIC通讯公司，并成为第一个占有乃峁达克上市公司的中国留学生。同年，钱学锋在上海创办了汉理本钱。在此之前，钱是软银中国副总裁。

2004年，F1爱好者包凡创建了华兴本钱。包凡身板不大，能量却很大，曾任职于国际大投行摩根斯坦利、瑞信，担任过亚信集团股份有限公司的首席战术官。

“国表的机构要少好多，想要做一个幼的投资公司很难。”刘英豪以为中国本土的市场环境、竞争格局为大批新型投行成立提供了可能。新型投行也为中幼型企业融资、并购提供极大的援手。陈宏也是看到了这样的机遇，他甚至以为，新型投行的机遇远弘远于国表的投行。

事实上，国际大投行也早已起头在亚洲市场、中国市场的业务布局。王冉当初在没有布景的情况下能顺利进入高盛、摩根大通，很大水平上是由于他“中国留学生”的身份，“整个公司没有几个会说中文的，所以很快就能跟公司高层有相交。”而此刻，这些国际大投行里对中国市场理解透辟的中国人已经不稀罕了。

“（抢单）就是每天生活的一部门。”“有时辰跟大行抢，有时辰跟同业抢。”王冉习以为常。直到2012年，同业们逐步分化成分歧的堡垒，而乐天堂fun88本钱、华兴本钱、汉能投资、汉理本钱成为本土新型投行的第一堡垒，不休角逐着榜单头名。

中国式竞争

“2012年，我们一共做了17个项目。”其中11个并购项目中，优酷归并土豆成为本钱市场热点。王冉因而卷入一场嘴仗：“你很难设想摩根斯坦利和高盛会打一场嘴仗。”而这一次，是乐天堂fun88本钱和华兴本钱。

2012年3月12日晚上，包凡、王冉先后在各自的实名论证微博上宣称别离是优酷、土豆的财政照拂。在已经有过一次微博隔空掐架的基础上，包凡绝不客套地指出：优酷土豆归并一共有五家投行参加，代表优酷的是华兴本钱、高盛和Allen&Co，代表土豆的是大摩和瑞士信贷。而乐天堂fun88本钱则被竞争敌手说成是“Buy Prints”，“光赚吆喝不赢利”。

王冉的性子很稳，他不生气：“最明显的是问Victor（优酷网CEO古永锵）和王微（土豆网CEO）。”王冉以为比力客观的描述应该是：真正起推作为用的是双方董事会和两个老迈。表资行的作用是能出平正定见书。这是买卖中必不成少的环节。那么乐天堂fun88本钱、华兴本钱呢？

作为土豆的财政照拂，已经促成新浪战术投资土豆的王冉感触更多是“隐在首创人身后的财政照拂”，“促成土豆与其他一些人谈”，“有时辰也给王微出出主见”。“真正推动买卖的并不是投行。这样的买卖在大行也好多，就是要一个名嘛。”

“工行上市有7家投行参加，广发上市有十家投行参加。”一位谙熟业务操作的人士泄漏，在一些沉大项目中露脸的投行不排除伴侣间的“相互助忙”，但是露脸的机遇对这些投行却极度沉要。王冉分析同业们争先挂名的原因是：“从排名的角度他可能能多10亿美元。”

当然，不能所有的买卖都是只为了要一个排名。在更多的买卖中，乐天堂fun88表演了举足轻沉的作用。譬如迅雷的5000万美元融资，就是王冉亲自操刀在2012年的除夕之夜最终谈定的。红孩子销售给苏宁，也是源于王冉去年6月对苏宁总部的一次造访。

“功夫长了，在市场里，你做过什么，你能做什么，市场会有一个认知，客户会有一个认知。”王冉感触“白头发”和“品牌名誉”会让新型投行的门槛越来越高，起步早的乐天堂fun88本钱面对来势汹汹的华兴本钱们，并不必要刻意去屏蔽竞争。

而同业们普遍认同，经验、差距化，将是将来新型投行竞争着力点。2012年6月6日，包凡挑了个好日子成立子公司华兴证券染指IPO，他要将华兴本钱打造成“幼而美”的全业务投行。固然他坚信将来不成能出现“中国的高盛”。

“他们（华兴本钱）可能要越来越像Piper Jaffray，专一于中国TMT公司的海表上市。我们（乐天堂fun88本钱）更会像Lazard，做并购市场的百大哥店。”

在王冉看来，乐天堂fun88面对的重要竞争敌手并不仅仅是华兴本钱们。“那么多券商--中金、中信、中银、华泰--他们也都在做并购。”目前，乐天堂fun88本钱跟A股券商也起头有了一些合作。

中国式吆喝

在异常强烈的市场竞争刻下，想要成为头牌投行，除了赢利，还要赚吆喝。王冉并不否定在乐天堂fun88本钱的业务架构中，有一部门是“纯正的伴侣性的财政照拂”，土豆并不是唯一。

“买卖规模幼一点的，3000万美元以下的，对我们来说好多时辰就是助忙，我们也不愿定把你当作一个正式的项目立项，但是我能助，我肯定助你做，免费为你做服务。”

同事们不理解：“既然你免费助忙也是助忙，人家又愿意请你来做，你助忙也是花了功夫，为什么不作为一个项目？”

“你仔细想，其实是不一样的。”“你助忙，客户对你的功夫和投入的等待和你真正把他当作一个客户来做是不一样的，你助他，他很感激你。”王冉激励自己的团队去多做一些“好人功德”、广交伴侣。

就在采访前一天，王冉还作为中央人，与一家互联网上市公司掌管人和一家新创互联网公司掌管人在一路谈天。接下来，前者很有可能投资后者，但“他要我碰我也不碰，他给我钱我也不要，由于他不是我的业务。”王冉因而多了两个伴侣。

桔子水晶酒店首创人吴海是王冉老友之一。2012年，当吴海与美国凯雷洽谈融资业务时，王冉给他提供了专业定见。吴海说：“财政照拂对融资的作用比力大，他会提出投资人最想问的问题是什么，也会作为中央人助你谈。”

有人说，财政照拂就是拉皮条的。

“我们比拉皮条的劳累多了！”王冉笑，“至少还要把音乐放上把灯光调暗再点上香薰吧。”王冉指的是“一些很有意思的买卖节点”。

2012年岁首，胡祖六创办的春华本钱与迅雷首创人邹胜龙的融资洽谈几近“谈崩”。一天，王冉在国贸三期与高盛谈项目。期间，他得知邹胜龙在北京开会，会后便要赶往机场。他立刻给春华本钱掌管这次买卖交涉的合资人汪洋打了电话，让他赶往机场会邹。后来，汪、邹二人在机场谈了一个多幼时，为最后买卖的成功打下了基础。

在乐天堂fun88本钱2012年度业绩单上，同方股份收购壹人壹本、苏宁收购红孩子、幼马飞跃收购数字王国、海航投资凯撒游览、Actis投资鹿港幼镇等都成为行业内的点香之作。这让王冉既赚了吆号字赚了钱。“其实大的投行也会通知你，赚吆喝的项目不愿定赢利，赢利的项目不愿定赚吆喝。所以我们自己要明白显，什么项目是赚吆喝的，什么项目是赢利的。有些项目可能我这两个都占不到，我是为了将来布局的。”

“将来我们还会有并购基金。”但王冉也意识到，目前中国新型投行整体都不太成熟。“此刻的市场环境会逼着公司去进行金融创新。譬如，好多并购照拂已经起头为自己的客户提供并购所需的过桥贷款或者夹层融资。”

乐天堂fun88本钱在圈内口碑不错。但圈内不乏一些倒买倒卖、随口忽悠的幼机构。吴海的一位伴侣为了融资，请客送礼之余，还预支了调研费、公关费，了局可想而知：被骗。

“（国内投行）重要起牵线搭桥的作用。所谓的并购业务与国际大行，好比KKR之间的距离比力大。”刘英豪感触在新一轮投资银行洗牌的过程中，成为“有名的首创人”至关沉要。“大腕，大腕到哪资源就带到哪。”中欧校友私募基金协会秘书长任涛以为有了大腕，才会出现精品格。

中国式“大腕” 

圈中大腕不少。张懿辰、赵令欢、阎焱、孙强、熊晓鸽……在中国市场，他们比身后的机构更有名。而王冉也已经成为公共领域的一名“大腕”，名气险些大过乐天堂fun88本钱。

包凡说王是“公知”。

“我从来不去思考这个问题，也不知路到底公知是什么界说。对我来说是（公知）也好，不是（公知）也好，我还是会关切我真正关切的事件。”2005年12月5日，王冉成为投行界开明新浪博客第一人。2009年8月，王冉开明新浪微博，坐拥近300万粉丝。他在微博上关注公共事务、总结投资心得、颁刊行业见解，时时被大量评论和转发。“我自身没有强烈的政治诉求，我想说的事也都能说。”王冉与李开复、潘石屹等大V们再三互动。

“其实我一向感触，我们回来，呼吸这样的空气，在这样的贸易坏境里面，吃不健全的食品，你最后就是赌一件事，那就是中国会变好，会越来越好。你既然赌这件事件，那么也要做一些事件援手它往那儿走。每幼我都有分歧的方式。”

王冉的方式是“发声”。这与圈中那些名气和生意都很大，但是习惯“偃旗息鼓”的大腕们分歧，也与那些只关切自家一亩三分地、自我幼情趣的CEO们分歧。

从中学时期始，王冉就极度热衷于各类社团：北京中学生通讯社（学通社）、校报、校广播。“跟80后、90后齐全不一样，我们那一拨人（60年代人）就天然地以为跟国度命运联系得更紧。”所以，当17岁的他初次踏上美国，他想到的是“观察何处，作出比力，把好器材带回来。”

其时，王冉时时给《北京青年报》《中国青年报》《人民日报（海表版）》等投稿，由于他知路体造内怎么思虑，所以他射中率极高。直到1986年年底和1989年那次事务之后，他才起头疑惑。他意识到纯正寄但愿于体造内自我改革的设法已经“很难走通”了。这让他越发缜密地关注公共事务。

为了跟上国内局势，王冉在明尼苏达上学时，会从宿舍走十几分钟到一个电教馆去追看两三天前的《新闻联播》，也会让父母录造国内电视节目寄给他。1989年那次事务，他甚至用民间的方式组织了全美最大的百日祭活动。“那个时期把人逼着幼孩不外幼孩的日子，天然对那些器材有兴致，会用公共平台去发声。”

好多人说王冉有才华，他总能从一件有意思的幼事讲到一个引人瞩主张路理。乐天堂fun88本钱创办之初，王冉在新浪科技启发了幼我专栏，随后又在《财经》杂志撰写“money专栏”，他的概想和语录被宽泛关注。这让他在行业内迅速有了驰名度，“见人时会容易些，起点比95年（第一次创业）高了。”蕴含参与《赢在中国》〖人堂》《波士堂》《谁来一路午餐》《财富人生》节目录造、各类峰会和论坛。微博时期，“发声”更便捷、更独立。

“人要生涯在肯定的自我认知钟妆，“我喜欢在社会这个层面有肯定参加感的感触”。分歧的参加，让人们对王冉有了分歧的认知。认知获得话语权，王冉成了一名“大腕”。

这，在投行圈很沉要。